科创板公司 2025 年报深度解读

共 6 家。每份解读覆盖核心结论、盈亏归因、红旗信号检测与管理层语气分析，关键数据均标注年报原文页码。

• 海光信息（688041）2025年报解读
  良好⚠️ 2 项红旗2026-04-08

  AI 算力需求驱动收入高增 57%，毛利率下滑与研发重投令利润增速仅 32%

• 澜起科技（688008）2025年报解读
  优秀⚠️ 1 项红旗2026-03-31

  AI 驱动互连芯片量价齐升，归母净利润同比+58%，零负债资产负债表提供安全边际

• 中微公司（688012）2025年报解读
  平庸2026-03-31

  刻蚀收入逼近百亿但研发吞噬毛利增量，非经常损益撑起近三成利润

• 中芯国际（688981）2025年报解读
  良好2026-03-27

  量价齐升驱动利润高增 36%，但自由现金流持续为负、应收账款翻倍不可忽视

• 金山办公（688111）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-03-26

  WPS 365 高增引领收入结构优化，研发重投 AI 拖累短期利润率但现金质量一流

• 寒武纪（688256）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-03-13

  AI 算力需求爆发驱动收入增 453%首次全年盈利，但经营现金流仍为负、存货高企需警惕