创业板公司 2025 年报深度解读

共 22 家。每份解读覆盖核心结论、盈亏归因、红旗信号检测与管理层语气分析，关键数据均标注年报原文页码。

• 大普微（301666）2025年报解读
  恶化⚠️ 3 项红旗2026-04-29

  收入放量增长 138%，但毛利率断崖式下滑 24pct 吞噬全部增量利润

• 中航成飞（302132）2025年报解读
  平庸2026-04-29

  资产注入元年利润微增，经营现金流三年连负暴露含金量硬伤

• 汇川技术（300124）2025年报解读
  良好2026-04-28

  收入 451 亿增 21.8%双轮驱动，研发投入 42.6 亿护城河加深，现金流质量持续验证

• 江波龙（301308）2025年报解读
  良好2026-04-28

  存储周期上行驱动利润翻三倍，但存货激增与经营现金流持续为负构成核心隐忧

• 长川科技（300604）2025年报解读
  平庸⚠️ 4 项红旗2026-04-25

  利润高增但现金流塌陷，研发资本化跳升埋隐忧

• 香农芯创（300475）2025年报解读
  良好⚠️ 4 项红旗2026-04-24

  存储周期上行驱动利润翻倍，应收账款暴增 228% 与关联交易百亿规模需警惕

• 新易盛（300502）2025年报解读
  2026-04-24
• 安培龙（301413）2025年报解读
  2026-04-24
• 国际复材（301526）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-04-23

  扭亏为盈但后劲存疑——量价齐升驱动毛利修复6.97亿，Q4利润骤降至盈亏平衡线暴露周期脆弱性

• 金龙鱼（300999）2025年报解读
  良好⚠️ 2 项红旗2026-04-18

  毛利率修复+销量放量驱动扣非净利翻倍，诉讼计提拖累归母净利但现金流大幅改善

• 天孚通信（300394）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-04-08

  AI 算力驱动量价齐升，毛利率下行与客户集中是结构性隐忧

• 阳光电源（300274）2025年报解读
  良好2026-04-01

  储能收入+49% 接棒增长主引擎，经营现金流+40% 验证利润质量

• 中际旭创（300308）2025年报解读
  优秀⚠️ 1 项红旗2026-03-31

  AI 算力驱动 800G/1.6T 放量，利润翻倍、现金流同步验证

• 蓝思科技（300433）2025年报解读
  良好2026-03-31

  毛利润扩张驱动经营改善，有效税率跳升吞噬近半增量利润

• 迈瑞医疗（300760）2025年报解读
  恶化⚠️ 3 项红旗2026-03-31

  国内市场深度调整拖累利润下滑三成，国际业务与现金流质量构成底部支撑

• 大族数控（301200）2025年报解读
  良好⚠️ 3 项红旗2026-03-31

  AI 算力 PCB 需求爆发驱动营收利润双倍增，现金流质量与存货管控成最大隐忧

• 三环集团（300408）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-03-28

  MLCC 放量驱动收入破 90 亿，毛利率微降但现金流质量优异

• 鼎泰高科（301377）2025年报解读
  良好⚠️ 2 项红旗2026-03-27

  AI 算力驱动 PCB 刀具量价齐升，利润近翻倍但经营现金流/净利润仅 67%

• 东方财富（300059）2025年报解读
  良好⚠️ 1 项红旗2026-03-20

  证券经纪放量驱动利润增 25.75%，经营现金流需穿透证券业务特性审视

• 胜宏科技（300476）2025年报解读
  优秀⚠️ 1 项红旗2026-03-13

  AI算力PCB量价齐升，归母利润同比+274%，现金流与扩产节奏同步验证

• 同花顺（300033）2025年报解读
  优秀2026-03-10

  广告业务放量驱动营收增长 44%，净利润同比增 76%，现金利润比达 118%

• 宁德时代（300750）2025年报解读
  2026-03-10